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अप्रत्याशित तरलता प्रवाह का प्रबंधन करने के लिए आरबीआई फाइन-ट्यूनिंग संचालन करेगा

 राज्यपाल शक्तिकांत दास ने कहा कि बीमा कंपनियों, भविष्य निधि और पेंशन फंड और कॉरपोरेट्स जैसे बाजार सहभागियों द्वारा दीर्घकालिक ब्याज दर की हेजिंग और पुन: निवेश जोखिम की सुविधा के लिए नए उपकरणों पर विचार करने का भी यह एक उपयुक्त समय है।


भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के गवर्नर शक्तिकांत दास, फिक्स्ड इनकम मनी मार्केट एंड डेरिवेटिव्स एसोसिएशन ऑफ इंडिया (FIMMDA) और प्राइमरी डीलर्स एसोसिएशन ऑफ इंडिया (PDAI) द्वारा आयोजित एक सम्मेलन में बोल रहे थे। (REUTERS)

image source : www.hindustantimes.com


गवर्नर शक्तिकांत दास ने मंगलवार को कहा कि भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) सिस्टम में संतुलित तरलता की स्थिति सुनिश्चित करने के लिए अप्रत्याशित और एकमुश्त तरलता प्रवाह का प्रबंधन करने के लिए ठीक-ठाक संचालन करेगा।


राज्यपाल ने कहा कि 6 अगस्त के मौद्रिक नीति वक्तव्य में, उन्होंने 6 फरवरी, 2020 को घोषित संशोधित तरलता प्रबंधन ढांचे के तहत मुख्य संचालन के रूप में परिवर्तनीय दर रिवर्स रेपो (वीआरआरआर) नीलामी की क्रमिक बहाली के लिए एक रोड मैप तैयार किया था। .


इस प्रक्रिया को सुविधाजनक बनाने के लिए क्योंकि बाजार नियमित समय पर व्यवस्थित होते हैं और कामकाज और तरलता संचालन सामान्य हो जाता है, दास ने कहा, "RBI समय-समय पर ठीक-ठीक संचालन भी करेगा, जैसा कि अप्रत्याशित और एकमुश्त तरलता प्रवाह को प्रबंधित करने के लिए आवश्यक है। प्रणाली में तरल स्थितियां संतुलित और समान रूप से वितरित तरीके से विकसित होती हैं"।


वह फिक्स्ड इनकम मनी मार्केट एंड डेरिवेटिव्स एसोसिएशन ऑफ इंडिया (FIMMDA) और प्राइमरी डीलर्स एसोसिएशन ऑफ इंडिया (PDAI) द्वारा आयोजित एक सम्मेलन में बोल रहे थे।


दास ने कहा कि बीमा कंपनियों, भविष्य निधि और पेंशन फंड और कॉरपोरेट जैसे बाजार सहभागियों द्वारा दीर्घकालिक ब्याज दर और पुनर्निवेश जोखिम की हेजिंग की सुविधा के लिए नए उपकरणों पर विचार करने का भी यह एक उपयुक्त समय है।


गवर्नर ने कहा, "अपनी ओर से, रिजर्व बैंक जी-सेक (सरकारी प्रतिभूति) बाजार में पर्याप्त तरलता सुनिश्चित करने का प्रयास करेगा, ताकि सिस्टम में आरामदायक तरलता की स्थिति बनाए रखने के अपने प्रयास का एक अभिन्न अंग हो।"


उन्होंने कहा कि सरकारी प्रतिभूतियां एक अलग परिसंपत्ति वर्ग हैं और अर्थव्यवस्था के समग्र मैक्रो ब्याज दर के माहौल में सरकारी प्रतिभूति बाजार की भूमिका की सराहना करना महत्वपूर्ण है।


विश्व स्तर पर, जी-सेक बाजार मुख्य रूप से एक संस्थागत बाजार है, जिसमें प्रमुख भागीदार बैंक और लंबी अवधि के निवेशक हैं, जिनमें निवेश फंड, बीमा फंड, सेवानिवृत्ति फंड शामिल हैं। विभिन्न जी-सेक उपकरण अत्यधिक प्रतिस्थापन योग्य हैं, एकमात्र विभेदक कारक कार्यकाल है उपकरणों की, उन्होंने कहा, "यह एक कारण है कि जी-सेक यील्ड कर्व को सार्वजनिक अच्छे के रूप में देखा जा सकता है, जैसा कि मैं जोर देता रहा हूं"।


दास ने कहा, "मौद्रिक संचरण मूल रूप से किसी भी बाजार अर्थव्यवस्था में एक कुशल जी-सेक बाजार से जुड़ा हुआ है।"


यह देखते हुए कि आरबीआई ने जी-सेक बाजार को विकसित करने के लिए कई महत्वपूर्ण उपाय किए हैं, उन्होंने कहा कि जी-सेक जारी करना विभिन्न परिपक्वता बाल्टियों में किया जाता है, जिससे 40 साल तक की उपज वक्र का निर्माण होता है।


एक यील्ड कर्व समान क्रेडिट गुणवत्ता वाले लेकिन अलग-अलग परिपक्वता तिथियों वाले सरकारी बॉन्ड की पैदावार या ब्याज दरों को प्लॉट करता है।


दास ने कहा कि जी-सेक बाजार में खुदरा निवेशकों को आकर्षित करने और जी-सेक बाजार में खुदरा निवेशकों को आकर्षित करने के लिए पंजीकृत ब्याज और मूलधन के मूलधन (स्ट्रिप्स) के अलग-अलग व्यापार जारी करने के लिए नियामक प्रावधान भी किए गए हैं। आरबीआई और FIMMDA और PDAI जैसे बाजार निकायों के लिए यह वांछनीय होगा कि वे STRIPS इंस्ट्रूमेंट को और अधिक लोकप्रिय बनाने के लिए मिलकर काम करें।"


उनके अनुसार, आरबीआई व्यापार और पोस्ट-ट्रेड सेवाओं से संबंधित अत्याधुनिक बुनियादी ढांचे को विकसित करने में लगातार लगा हुआ है, जिसमें एकमुश्त और रेपो दोनों बाजारों में निपटान, रिपोर्टिंग और व्यापारिक सूचनाओं का समय पर प्रसार शामिल है।


"मैं पूरी विनम्रता के साथ कह सकता हूं कि भारत में जी-सेक बाजार के बुनियादी ढांचे को परिष्कार के मामले में अत्याधुनिक माना जा सकता है," उन्होंने कहा।


दास ने कहा कि मौद्रिक नीति प्राधिकरण, प्रणालीगत तरलता के प्रबंधक, सरकारी ऋण प्रबंधक, ब्याज दर और विदेशी मुद्रा बाजारों के नियामक, भुगतान और निपटान प्रणाली के नियामक और वित्तीय स्थिरता के पर्यवेक्षक के रूप में आरबीआई की बहुआयामी भूमिका जी-सेक बाजार को महत्वपूर्ण बनाती है। इन दायित्वों का प्रभावी निर्वहन।


घरेलू वित्तीय बाजारों के विकास और ब्याज दरों के विनियमन के साथ, मौद्रिक नीति आवेगों का प्रभावी संचरण जी-सेक बाजार के गहरे और तरल होने पर निर्भर करता है ताकि भविष्य की अल्पकालिक दरों की अपेक्षाओं को वर्तमान से जोड़कर ब्याज दरों पर इच्छित प्रभाव पैदा किया जा सके। लंबी अवधि की दरें, उन्होंने कहा।


उन्होंने कहा कि एक अच्छी तरह से काम करने वाला जी-सेक बाजार सार्वजनिक ऋण प्रबंधन समारोह के कुशल निर्वहन को सुनिश्चित करता है।


"महामारी के मद्देनजर, जब राजकोषीय प्रतिक्रिया के परिणामस्वरूप सरकारी उधार में तेज वृद्धि हुई, आरबीआई द्वारा किए गए बाजार संचालन ने न केवल उधार कार्यक्रम के गैर-विघटनकारी कार्यान्वयन को सुनिश्चित किया, बल्कि उपज वक्र के स्थिर और व्यवस्थित विकास की सुविधा भी प्रदान की, " उसने बोला।


इसलिए, मौद्रिक नीति, सरकारी प्रतिभूति बाजार विनियमन और सार्वजनिक ऋण प्रबंधन को निकट समन्वय में संचालित करने की आवश्यकता है, और इस तरह के समन्वय का प्राथमिक फोकस जी-सेक बाजार है, दास ने बताया।भारत में जी-सेक बाजार के मजबूत विकास के बावजूद, दास ने कहा कि उभरती आवश्यकताओं के अनुरूप आगे के विकास की गुंजाइश है।


उन्होंने कहा कि द्वितीयक बाजार की तरलता, जैसा कि टर्नओवर अनुपात द्वारा मापा जाता है, कई अवसरों पर अपेक्षाकृत कम पाई जाती है और कुछ प्रतिभूतियों और अवधियों में केंद्रित रहती है।


उन्होंने कहा कि प्रतिफल वक्र तदनुसार किंक प्रदर्शित करता है, जो चुनिंदा प्रतिभूतियों / अवधियों द्वारा नियंत्रित चलनिधि प्रीमियम को दर्शाता है।


"एक निश्चित सीमा तक, यह भारत में बाजार सूक्ष्म संरचना का परिणाम है, क्योंकि यह 'खरीद और पकड़' और 'केवल लंबे समय तक' निवेशकों का प्रभुत्व है। हमें एक उपज वक्र विकसित करने की आवश्यकता है जो कि अवधि के दौरान तरल हो," राज्यपाल कहा।


इसके अलावा, दास ने कहा कि निवेशक आधार का विस्तार बाजार के आगे के विकास के लिए महत्वपूर्ण है और आरबीआई और सरकार अंतर्राष्ट्रीय केंद्रीय प्रतिभूति डिपॉजिटरी (आईसीएसडी) के माध्यम से सरकारी प्रतिभूतियों में लेनदेन के अंतर्राष्ट्रीय निपटान को सक्षम करने के प्रयास कर रहे हैं।


दास ने कहा, "एक बार चालू होने के बाद, यह गैर-निवासियों की जी-सेक बाजार में पहुंच को बढ़ाएगा, जैसा कि वैश्विक बॉन्ड सूचकांकों में भारतीय जी-सेक को शामिल किया जाएगा, जिसके लिए प्रयास जारी हैं।"


यह उल्लेख करते हुए कि सीओवीआईडी ​​​​ने वैश्विक अर्थव्यवस्था को प्रभावित किया है, दास ने कहा कि वसूली के संकेत हैं, "हम अभी तक जंगल से बाहर नहीं हैं"।


महामारी द्वारा दिए गए अचानक झटके ने सभी केंद्रीय बैंकों द्वारा त्वरित और निर्णायक नीति प्रतिक्रिया का आह्वान किया।


उन्होंने कहा कि आरबीआई ने भी तेजी से प्रतिक्रिया दी और मौद्रिक नीति, तरलता समर्थन और विनियमन के क्षेत्र में कई पारंपरिक, अपरंपरागत और अभिनव उपाय किए। पीटीआई एचवी राम

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